Финанси и инвестиране: Постигане на доходност
••• Ник Лаундес / Getty Images
СъдържаниеРазгънетеСъдържание- Кризи на доходност и кредит
- Доходност и финансови измами
- Институционални инвеститори
- Въздействие върху цената на облигацията
- Неочаквано поведение
Постигането на доходност е често използвана фраза във финансите и инвестирането. Строго погледнато и в най-тесния си смисъл, фразата характеризира ситуация, в която инвеститорът търси по-високи доходи от своите инвестиции.
По-конкретно и по-често, фразата се прилага към ситуации, в които инвеститорът преследва по-високи доходи, без надлежно да се съобразява с допълнителния риск, който обикновено поема като резултат. Всъщност инвеститорите, които агресивно посягат към доходност, често са склонни да проявяват обратното на нормалното отвращение към риска, вместо да станат склонни към риска в избора си, независимо дали съзнателно или не.
Кризи на доходност и кредит
Финансовата криза от 2007 до 2008 г. е най-скорошният пример за срив на пазара, причинен отчасти от широкото достигане до доходност. Инвеститорите, отчаяни за по-високи доходи, наддават стойността на обезпечени с ипотека ценни книжа до нива, несъвместими с основния им риск от погасяване. Когато ипотеките зад тези инструменти излязоха в просрочие или неизпълнение, техните стойности се сринаха.
Последва обща криза на доверието на инвеститорите, което доведе до рязък спад в стойностите на други ценни книжа и фалит или почти провал на много водещи банки и фирми за ценни книжа.
Посягане към доходност и финансови измами
Инвеститорите, които агресивно посягат към доходност, са сред най-податливите да станат жертви на финансови измами и схеми. Наистина, много от големите случаи във финансовата история на измами и измами включват извършители, най-известните Чарлз Понци и Бърнард Мадоф, които специално се насочиха към хора, които отчаяно посягаха към допълнителна печалба от парите си, недоволни от конвенционалните възможности за инвестиране.
Институционални инвеститори
В среда с ниски лихвени проценти като тази, която съществува след финансовата и кредитна криза от 2007 до 2008 г., много институционални инвеститори , като застрахователните компании и пенсионните фондове с дефинирани доходи, са били подложени на натиск да постигнат доходност. Тези ниски доходи се дължат до голяма степен на действията на Федералния резерв и други централни банки по света за стимулиране на техните икономики след финансовата криза от 2007 до 2008 г.
Застрахователните компании и пенсионните фондове в тази връзка се чувстват принудени да поемат повече риск, за да генерират възвръщаемостта, необходима за изпълнение на задълженията си. Резултатът е общо увеличение на риска във финансовата система.
Въздействие върху цената на облигацията
Застрахователните дружества и пенсионните фондове са основни купувачи на корпоративен и външен дълг и по този начин са значителни източници на финансиране за тези субекти. Решенията за покупка на тези институционални инвеститори следователно имат големи последици за предлагането и цената на кредита. Ефектите от достигането им до доходност се виждат в ценообразуването на новите емисии на дълг и в ценообразуването на същите тези инструменти на вторичния пазар.
Накратко, когато тези големи институционални инвеститори активно посягат към доходност, те наддават цените на по-рисковите ценни книжа и по този начин всъщност намаляват лихвения процент, който по-рисковите кредитополучатели трябва да плащат.
Неочаквано поведение
Академичните изследователи са открили, че достигането до доходност е най-агресивно и очевидно по време на икономически експанзии, когато доходността на облигациите обикновено нараства така или иначе. Още повече, по ирония на съдбата, това поведение е по-очевидно в застрахователните компании, които са изправени пред по-обвързващи регулаторни капиталови изисквания.
Друга контраинтуитивна констатация на изследователите е, че регулациите, предназначени да намалят рисковото инвестиционно поведение от страна на застрахователните компании, всъщност стимулират достигането до доходност. Ключът към тази констатация е наблюдението, че дори най-сложните схеми за измерване на риска са силно несъвършени, ако не и фундаментално недостатъчни.